ayx爱游戏：，聚氨酯需求面支撑较强，带动产业链整体价格上涨。目前聚合MDI市场库存偏低，考虑到10-11月MDI供应商检修集中，预计Q4市场供应仍将趋紧，支撑价格上行。从长期供需来看，全球聚氨酯下游需求有望以4%-5%的增速稳定增长。公司作为全球MDI行业龙头，有望受益于供需格局持续改善与产品价格中枢。”

　　1.投资要点本周板块行情表现：年初以来，板块持续跑赢大盘本周化工（申万）行业指数跌幅为4.中泰证券87%，创业板指数跌幅为2.14%，沪深300指数下跌3.53%，上证综指下跌3.56%，化工（申万）板块落后大盘1.32个百分点。

　　2.2020年初至今ayx爱游戏，化化工行业周度观点20W39工（申万）行业指数上涨幅度为17.65%，创业板指数上涨幅度为38.61%，沪深300指数上涨幅度为10.06%，上证综指上涨幅度为4.35%，化工（申万）板块领先大盘13.3个百分点。

　　3.本周重点新闻：万华10月挂牌价发布，聚氨酯产业链价万华10月挂牌价发布格向上万华化学发布2020年10月中国地区MDI价格公告，公司中国地区聚合MDI分销市场挂牌价19600元/吨（比9月份价格上调2600元/吨），直销市场挂牌价19600元/吨（比9月份价格上调2600元/吨）；纯MDI挂牌价19800元/吨（比9月份价格上调1800元/吨）。

　　4.8月以来聚氨酯产业链价格向上，国外市场需求复苏，国内为传统旺季，聚氨酯需求面支撑较强，带动产业链整体价格上涨。

　　5.中泰证券目前聚合MDI市场库存偏低，考虑到10-11月MDI供应商检修集中，预计Q4市场供应仍将趋紧，支撑价格上行。

　　6.从长期供需来看，全球聚氨酯下游需求有望以4%-5%化工行业周度观点20W39的增速稳定增长。

　　7.公司作为全球MDI行万华10月挂牌价发布业龙头，有望受益于供需格局持续改善与产品价格中枢上行。

　　8.本周价格、价差变动情况：大多产品价格环比上行产品价格涨幅居前品种包括：液氯(24.5%）、DMC(20.8%）、美国HenryHub期货(10.1%)、三聚氰胺(9.9%)、新戊二醇(8.9%)，价格上涨原因主要为聚氨酯产业链价格向上供给缩量、开工较低、需求稳定。

　　9.产品价格跌幅居前品种包括：丙酮(-9.7%)、维生素A(-6.9%)、聚乙烯LDPE(-6.0%)、棕榈油(2中泰证券4度)(-6.0%)、环氧氯丙烷（-5.7%)等，下跌原因主要为供给增加、下游需求端疲弱。

　　10.投资观点：龙头价值穿越周期，积极拥抱新材化工行业周度观点20W39料机遇原油短期大幅下滑，国际环境存回暖预期。

　　13.受经济周期及疫情全球蔓延中泰证券影响，化工行业中传统大宗产品处于下行趋势之中。

　　14.作为化工行业主体，2020年8月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比减少7.6%，连续20个月化工行业周度观点20W39为负，降幅变化不大。

　　15.建议关注质地优异、具有核心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头万华10月挂牌价发布企业扩大优势，同时估值明显偏低，或实现穿越周期，如万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化。

　　17.科学技术进步推动终端需求中泰证券革新，带动高端制造产业升级和发展。

　　18.在此过程中，产业革新会对材料性能提出更高化工行业周度观点20W39的要求，推动新材料产业快速发展。

　　19.建议关注产业革新与万华10月挂牌价发布供应链重塑标的：雅克科技、万润股份、国瓷材料。

　　21.风险提示事件：宏观经济下行风中泰证券险、原油价格波动风险、企业经营风险。

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