ayx爱游戏本周（2023/7/10-2023/7/14）化工板块整体涨跌幅表现排名第3位，涨幅为+2.87%，走势处于市场整体走势上游。上证综指涨幅为+1.29%，创业板指涨幅为+2.53%，申万化工板块跑赢上证综指1.58个百分点，跑赢创业板指0.34个百分点。

　　2023年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等

　　（1）合成生物学奇点时刻到来。能源结构调整大背景下，化石基材料或在局部面临颠覆性冲击，低耗能的产品或产业有望获得更长成长窗口。对于传统化工企业而言，未来的竞争在于能耗和碳税的成本，优秀的传统化工企业会利用绿色能源代替方案、一体化和规模化优势来降低能耗成本，亦或新增产能转移至更大的海外市场，从而达到双减的目标。同时，随着生物基材料成本下降以及“非粮”原料的生物基材料的突破，生物基材料有望迎来需求爆发期，需求超预期的高景气赛道，未来有望盈利估值与业绩的双重提升。推荐关注合成生物学领域，重点关注凯赛生物、华恒生物等行业领先企业。

　　（2）需求复苏原药库存削减，草甘膦价格触底反弹。年初至今，在海外库存高位叠加产能持续投放背景下，农药原药价格持续回落，草甘膦、草铵膦价格一度跌至成本线，随着海外高价原药库存持续消耗海外需求逐步恢复，叠加国内原药厂商适度控制开工率，草甘膦原药库存大幅下滑，根据百川盈孚统计，工厂库存在6月一个月内下降35%，草甘膦价格已经从最低点反弹到29291元/吨。此外，三季度是农药企业产能检修期，预期草甘膦开工率有望维持低位，草甘膦价格有望持续提升。推荐关注农药领域，重点关注兴发集团、广信股份、江山股份等企业。

　　（3）层析介质国产替代加速，2025年我国市场空间超百亿。层析是生物制药行业分离纯化关键技术，层析介质是层析技术核心材料，占原材料成本的21%，有望充分受益于我国生物药的快速发展。根据测算，2021年我国层析介质市场规模约66亿元，根据国内企业生物药产能扩张计划，预计未来3年我国层析介质市场规模有望达到15%以上年复合增速，则至2025年，我国层析介质市场规模将达到115亿元，空间广阔。但是由于层析介质制造、品类和客户壁垒高，行业准入难度大，目前仍由国外企业主导。我们预计，未来我国层析介质国产化将加速。首先，集采和医保谈判政策下药品价格降幅较大，药企降本动力足，国产层析介质高性价比优势凸显。其次，层析介质作为一种“卡脖子”材料，我国政策大力支持自主化。此外，我国企业已经在部分产品上实现技术突破，产能开始释放并逐步进入下游企业供应链。随着我国企业产能的不断释放，层析介质有望加快国产替代进程，重点关注蓝晓科技、纳微科技等行业领先企业。

　　（4）轻烃化工成全球性趋势。近十年全球范围内烯烃行业最显著的变革之一是原料轻质化趋势，即烯烃生产原料逐渐由重质石脑油转向更为轻质的低碳烷烃乙烷、丙烷等。经过十年的发展，全球乙烯中轻质化原料占比已从2010年的32%提升到2020年的40%，且除亚洲还有煤头和油头路线的增长，其他所有地区增量均来自于轻质化原料。以乙烷裂解和丙烷脱氢为代表的轻烃化工具有流程短、收率高、成本低的特点，在全球范围内掀起烯烃结构轻质化的浪潮。同时，轻烃化工还有低碳排、低能耗、低水耗的特点，其副产主要为氢气，能够有效降低循环产业链的用氢成本，并可以向外提供高纯低成本氢能源，符合碳中和背景下低碳节能的全球共识。我们认为，碳中和背景下原料轻质化已成为全球烯烃行业不可逆的趋势，轻烃化工龙头价值有望重估。推荐关注轻烃化工赛道，重点关注卫星化学。

　　（5）COC聚合物产业化进程加速，国产突围可期。COC/COP（环烯烃共聚物/聚合物）是一类性能优越的材料，这种材料依赖于C5产业链，由C5原料制备得到环烯烃单体，并在此基础上通过共聚或者自聚制得COC/COP。其中环烯烃共聚物(COC)具有紫外可见区高透明度等优良的光学性能，低吸水性，高生物相容性等。目前主流的手机摄像镜头均采用以COC/COP为原料的塑料镜片，同时COC/COP近年来也拓展了预灌注、医疗包装、食品包装等用途。近两年，COC/COP国内产业化进程加速，主要原因来自于：1）国内部分企业经过多年研发积累已实现了一定的产业化突破；2）光学领域中消费电子、新能源车等下游产业链明显转移至国内，该材料由日本卡脖子问题日益突出，供应链安全担忧下下游厂商的国产替代意愿加强，从而促使上下游产业化开发进程加快。目前该材料在很多领域仍呈现过高的价格将产品定位于高端应用领域，我们认为市场主要瓶颈仍在供给侧，国产企业有望形成突围，打开市场空间。推荐关注COC聚合物生产环节，重点关注阿科力。

　　（6）代糖行业成长性凸显。短期来看，白糖价格高企及阿斯巴甜事件提升市场对代糖关注度。长期来看，随着消费者对低糖、无糖健康饮食的需求度日益提升，代糖行业有望保持更长成长窗口。天然低倍代糖领域，受益于下游市场需求持续景气，山梨糖醇和麦芽糖醇市场保持高速增长。受欧洲能源危机影响，部分国外糖醇企业采购订单偏移向中国，为中国糖醇企业成长进一步打开空间。此外，阿洛酮糖作为少数能够发生美拉德反应的甜味剂，未来能扩宽在烘焙领域的应用，目前该品种已经在多国上市，中国及欧洲市场获批在即。人工高倍代糖领域，长期来看人工高倍代糖市场份额巨大，难以被其他品种轻易取代。其中主流品种三氯蔗糖/安赛蜜价格经过长期调整，具备一定的左侧投资价值。推荐关注代糖领域，重点关注华康股份、金禾实业、百龙创园、莱茵生物等企业。

　　（7）MDI寡头垄断，行业供给格局有望向好。受益于聚氨酯材料应用端的拓展，近20年MDI需求端稳中向好，而且MDI目前仍是公认的高技术壁垒产品，核心技术没有外散，全球MDI厂家共计8家，其中产能主要集中在万华化学、巴斯夫、科思创、亨斯迈、陶氏5家化工巨头中，5家厂商MDI总产能占比达到90.85%。目前受经济下行影响，MDI价格维持底部区间震荡，但单吨利润依旧可观，随着万华收购巨力以及欧洲整体产能持续低位运行，未来MDI供给格局有望向好，随着需求端逐步修复，MDI将成为极少数能够穿越整个经济周期的化工品。推荐关注聚氨酯领域，重点关注万华化学等企业。

　　（8）维生素B2、B6行业库存低，价格底部或将反转。近年在新进入者压力及供求不匹配情况下，vb2，vb6于年初分别触底至82.5元/kg及107.5元/kg，价格长期低迷下，市场开工率不足50%。目前行业库存处于低位，中小企业产能分散且规模较小，产能复苏重启预计短期内无法实现。Vb6方面，6月28日帝斯曼官宣关停上海星火维生素B6工厂，供大于求关系得到缓解。三季度维生素企业迎来停产检修，后续库存有望迎来短期持续低位。需求端，维生素B2、B6均以出口为主，随着海外家禽价格回升，维生素补库需求有望回升。推荐关注维生素B族领域，重点关注天新药业、广济药业等企业。

　　本周化工品价格周涨幅靠前为液氯（+26.92%）、醋酸（+10.53%）、顺酐（+8.70%）。①液氯：山东地区液氯厂家挺价，带动价格上行。②醋酸：高温导致检修增加，市场供应紧缺，带动价格上行。③顺酐：供应有限，成本上涨，带动价格上涨。

　　本周化工品价格周跌幅靠前为氯化钾（-11.11%）、PVA（-5.00%）、炭黑（-2.53%）。①氯化钾：本周需求持续低迷，导致价格下跌。②PVA：本周下游市场持续萎靡，需求不振，导致价格下降。③炭黑：本周需求持续低迷，炭黑油价格下跌，带动价格下行。

　　本周行业内主要化工产品共有142家企业产能状况受到影响，较上周统计数量增加2家，其中统计新增停车检修10家，重启8家。本周新增检修主要集中在丙烯酸、丁二烯，预计2023年7月下旬共有5家企业重启生产。

　　1、石油石化：原油供给下降，油价小幅上涨。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源

　　原油：原油供给下降，油价小幅上涨。供给方面，数据显示，7月俄罗斯初级炼油闲置产能已从之前的计划上调至232.6万吨，但较6月大幅下降，6月闲置产能为396.6万吨。7月闲置产能预期上调是因为一些大型炼油厂延长了维修或封存装置的期限。俄罗斯副总理诺瓦克上周宣布，由于全球油价疲软，俄罗斯将在8月份每天减少50万桶石油出口量。俄罗斯需要保持国内市场充足的燃油供应，以满足夏季驾驶季节不断增长的需求。库存方面，美国石油协会(API)公布的数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存均有所增加。截至当周，原油库存增加约300万桶。汽油库存增加约100万桶，馏分油库存增加约290万桶。需求方面，印度和土耳其是海运乌拉尔原油的主要买家，而该原油品级的装载量一直在下降。数据显示，7月1日-7月15日，印度约占西方港口乌拉尔原油发运量的55%。国际能源署(IEA)负责人周一表示，尽管全球经济低迷，但中国和发展中国家的石油需求，加上OPEC+削减供应，可能会使油市今年下半年保持吃紧。

　　LNG：市场需求缩减，LNG价格小幅下跌。供应方面：近期各地有液厂陆续检修，也有装置重启出货，国产气供应水平基本稳定但海气持续放量，目前场内供大于求趋势明显，液厂出货环境不佳。需求方面：液价下调对下游需求刺激有限，市场采购多谨慎，下游市场接货情况不及预期，受市场经济不佳影响，局部地区工业及化工有减产现象。

　　油价维持高位，油服行业受益。能源服务公司贝克休斯在报告中称，本周美国能源企业在10周内首次增加石油和天然气钻机数量，天然气钻机创2016年10月以来最大单周增幅。截至7月7日当周，美国石油和天然气钻机数增加6座，至680座。但与去年同期相比，总数仍减少72座，即10%。

　　2、磷肥及磷化工：磷酸铁、一铵、磷矿石价格上涨。建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份

　　磷酸铁：市场供需博弈，价格小幅上涨。供应方面：周内主流供货厂商仍保持挺价走货，多数满负生产，基本产销平衡；下游需求跟进有限，中小型企业订单缺乏，延续让利出售，装置负荷维系4-5成，磷酸铁市场供应端表现宽松。需求方面：周内下游接货意愿走弱。截止今日磷酸铁锂动力型市场均价为9.5万元/吨；磷酸铁锂储能型市场均价在9.2万元/吨。近日碳酸锂企业延续挺价销售，然提振效果一般，碳酸锂市场价格小幅走跌，现电碳价格下滑至29.5-30.5万元/吨，磷酸铁锂成本面支撑一般；下游电芯企业采购意愿走低，叠加电芯市场整体供应较为充足，拿货维系刚需合约，新单较少。现阶段，铁锂实单价格有所下压，企业普遍处于亏损状态，部分企业被动降负生产。

　　一铵：市场需求走强，价格小幅上涨。供应方面：本周一铵行业周度开工35.50%，平均日产1.98万吨，周度总产量为13.84万吨，开工和产量较上周有小幅提升，主要源于西南部分厂家检修结束恢复生产所致，虽然华北部分厂家少量减产，但整体来看，供应方面有小幅提升。需求方面：本周国内复合肥市场趋稳整理，个别低端价格小幅上探，高端价格向下调整。受原料尿素持续强势上涨的利好因素的支撑，下游经销商询价操作积极性提升，行情氛围有所好转。截至目前，3*15氯基市场均价2280元/吨，较上周下跌0.22%，3*15硫基市场均价2600元/吨，较上周下跌2.15%。

　　磷矿石：市场需求增强，价格小幅上涨。供给方面，本周，国内主产区矿山开采正常，主流矿企库存稳定，供应能力正常。据悉，四川地区将进行安全检查，后续供应或将趋紧。需求方面，本周下游工厂开工逐步小幅增加，对矿石需求较前期相比有所提升，但厂家整体对矿石仍刚需采买为主。

　　3、聚氨酯：聚醚价格上涨，聚合MDI、纯MDI价格下滑，建议关注万华化学

　　聚醚：市场供给下降，价格小幅上涨。供给方面：本周国内聚醚产量预计87500吨，较上周明显缩减。周内山东聚醚某大厂原料装置故障，聚醚供应减量，且其余工厂以销定产，补充量有限，因此周内聚醚短时供应偏紧，供应支撑向好走强。需求方面：传统淡季下，下游终端工厂多随用随采，刚需备货，原料库存低位，聚醚短时供应紧缺，遂积极入市适当增量刚需补仓，市场需求回暖好转。

　　聚合MDI：市场需求弱势，价格小幅下跌。供应面：上海H工厂装置重启时间待定，上海B工厂装置近期重启，福建某工厂装置低负荷运行，国内其他部分装置开工变化不大，整体供应量有所增加。海外装置，德国某工厂因电解阴线受到严重破坏，MDI装置12月7日发生不可抗力，目前恢复时间无法确定；其他装置负荷波动不大，海外整体供应量平稳运行；综合来看，全球供应量维稳跟进。需求面：处淡季，下游家电企业订单增加预期有限，部分中小型企业按单生产为主，对原料按需采购为主。下游管道旺季需求仍未来临，因而整体订单量跟进有限，对原料刚需采购为主；下游喷涂及板材需求波动有限，部分大厂仍以消化原料库存为主，因而对原料消耗能力有限。下游冷链相关需求持稳跟进，短期对原料暂无囤货意愿。虽然政策面对车市仍有带动，但车企销售情况仍未到达预期，因而对原料市场支撑有限；其他行业需求释放缓慢，对原料消耗能力一般。综合来看，下游各行业均按需采购，短期对原料囤货意愿低迷。

　　纯MDI：市场需求一般，价格小幅下跌。原料端：国内纯苯市场行情上涨，截至本周末，华东主流市场均价为6585元/吨，较上周同期均价上涨256元/吨，涨幅4.05%。周内，国际原油收盘价格步入上行通道，原料面支撑纯苯市场价格上涨。供应面：上海H工厂装置重启时间待定，上海B工厂装置近期重启，福建某工厂装置低负荷运行，国内其他部分装置开工变化不大，整体供应量有所增加。海外装置，德国某工厂因电解阴线受到严重破坏，MDI装置12.7日发生不可抗力，目前恢复时间无法确定；其他装置负荷波动不大，海外整体供应量平稳运行；综合来看，全球供应量维稳跟进。需求面：下下游氨纶开工维持7-7.5附近，淡季氛围逐渐明显下，终端跟进偏谨慎，氨纶工厂出货压力尚存，因而对原料消耗能力有限。下游TPU负荷运行4-5成左右，终端淡季行情尚未结束，需求端消耗能力有限，场内交投情况较差，TPU工厂出货承压下，整体开工低位运行，因而对原料消耗能力较弱。下游鞋底原液工厂负荷3-4成，终端无力消耗更多订单，鞋底原料工厂出货较差，因而对原料消耗能力难有提升。下游浆料负荷运行3-4成，行业淡季影响下，终端订单消化能力有限，浆料工厂开工波动有限，多消化库存为主，因而对原料消耗能力有限。综上述所说，终端需求依旧颓势，下游整体开工低位运行，因而对原料消化能力难有提升。

　　4、煤化工：尿素价格上涨，炭黑价格下跌，乙二醇价格上涨，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升

　　尿素：需求好转，动力煤价格上涨，尿素价格上涨。供应端，据百川盈孚统计，本周国内尿素日均产量达16.60万吨，环比增加1.90%，开工率为78.22%，环比降低0.62%。需求端，本周复合肥平均开工负荷在28.98%，较上周小幅上涨0.71%。成本端，动力煤市场均价为704元/吨，较上周同期均价上涨15元/吨，涨幅2.18%。

　　炭黑：成本支撑减弱，炭黑价格下跌。供应端，据百川盈孚统计，本周行业平均开工60.5%，较上周下调1.8个百分点。需求端，半钢胎开工窄幅震荡，全钢胎行业开工受天气环境等影响有所下滑，对于炭黑仍以刚需为主且刚需减少。成本端，中国高温煤焦油现货指导价（CCTX）为3853元/吨，较上周同期下调76元/吨，跌幅1.93%；炭黑油弱势运行，主流承兑出厂参考4000-4300元/吨左右；乙烯焦油主流参考3600-3900元/吨。整体来看，炭黑行业成本端支撑减弱。

　　乙二醇：开工率小幅下跌，成本支撑增强，乙二醇价格上涨。供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为58.12%，其中乙烯制开工负荷约为63.40%，合成气制开工率为48.93%。本周聚酯端开工依旧高位，工厂库存普遍不高。目前聚酯开工率为91.34%，终端织造开工负荷为63.61%。成本端，动力煤市场均价为704元/吨，较上周同期均价上涨15元/吨，涨幅2.18%。

　　5、化纤：PTA、己内酰胺价格上涨，粘胶短纤价格持平，建议关注华峰化学、泰和新材

　　PTA：供应减少，成本走强，PTA价格上涨。供应端，PTA市场开工在73.98%，周内产量较上周相比明显下滑。需求端，周内聚酯端行业开工率依旧维持在偏高位置，PTA支撑转好。成本端，PX市场价格不断上涨，PTA原料成本走强。周内PTA加工费为401.21元/吨，较上周相比小幅提升。

　　己内酰胺：开工上涨，成本上涨，己内酰胺价格上涨。供应端，本周整体开工率约为76.98%左右，整体产量较上周仍增长明显。需求端，国内PA6切片产量及开工较上周小幅缩减，周度产量及开工较上周略有下滑。成本端，纯苯市场行情上涨，华东主流市场均价为6585元/吨，较上周同期均价上涨256元/吨，涨幅4.05%。

　　粘胶短纤：供需博弈，粘胶短纤价格持平。供应端，本周粘胶短纤行业开工率约为77%，较上周开工负荷下降。新疆地区部分粘胶短纤装置检修，带动行业整体开工率下降。需求端ayx爱游戏，棉纱市场延续弱势。成本端，溶解浆价格维持稳定，辅料液碱、硫酸价格均小幅下调，粘胶短纤平均生产成本延续走低。

　　6、农药：甘氨酸价格持平，草甘膦价格上涨，氯氰菊酯价格下跌，建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学

　　甘氨酸：供需低位稳定，甘氨酸价格持平。供应端，山东主流工厂维持停车，但其余工厂开工良好，河北一停车工厂复产，山东停车工厂出售库存，四川工厂外销，市场现货供应充足。需求端，下游草甘膦行业开工率仍较正常水平低位，按需采购。

　　草甘膦：供应低位，成本上涨，草甘膦价格上涨。供应端，西南个别工厂持续检修状态，其余个别工厂负荷有所提升，多数工厂仍低负荷开工，市场实时供应低位。需求端，企业惜售，海外南美、东南亚、东欧、非洲等均有订单下发，制剂生产商鉴于原粉采购困难，开工不足，排产周期拉长。成本端，黄磷价格持续上涨，甘氨酸价格盘整，成本面支撑草甘膦价格推涨。

　　氯氰菊酯：市场需求一般，氯氰菊酯价格下跌。供应端，广东一主流生产厂家停车检修，其余厂家开工维持上周负荷，整体市场现货库存正常。需求端，近日新单成交情况一般，整体销售情况欠佳。

　　7、橡塑：PE、PP价格上涨，PA66价格下跌，建议关注金发科技聚乙烯：成本上涨，聚乙烯价格小幅上涨。供给端，本周新增检修产能90万吨左右。需求端，下游市场需求持续低迷。成本端，原油本周价格上涨，较上周平均上涨5.52%，乙烯价格本周上涨2.48%。

　　聚丙烯：成本端支撑增强，聚丙烯价格上涨。供应端，华北某企业本周检修涉及产能35万吨/年，检修损失量大概在6000吨左右。华中某企业本周检修涉及产能22万吨/年，检修损失量大概在5000吨左右。整体来看本周停车装置密集，检修损失量上涨，但检修回归装置较多，供应压力仍处于较高水平。需求端，本周聚丙烯下业整体开工率小幅下降，PP注塑、塑编、PP无纺布等行业开工维稳，PP管材、CPP、行业开工小幅下降，BOPP略微上涨。整体需求表现不佳。成本端，国际原油价格大幅上涨，甲醇价格先稳后涨，丙烷价格走势上行，丙烯价格走势上涨。综合来看，成本支撑环比有所增强。

　　PA66：需求偏弱，成本端支撑减弱，PA66价格下跌。供应端，本周国内PA66企业装置负荷水平维持平稳，场内货源供应充裕，企业库存高。需求端，下游需求偏弱，终端企业拿货维持刚需跟进。成本端，己二酸现货价格下跌，成本面对PA66价格影响较小。

　　8、有机硅：金属硅价格上涨，有机硅DMC、三氯氢硅价格下跌，建议关注合盛硅业、新安股份

　　金属硅：工厂挺价，金属硅价格小幅上涨。供应端，西北地区供应增加，新疆大厂前期保温炉子陆续恢复生产。西北大厂停炉保温期间销售畅通，于周中小幅上调报价。云南地区硅厂稳定生产，供应充足。需求端，下游整体需求持续不振。部分停车的装置重启，但行情弱势，对金属硅需求一般。

　　有机硅DMC：需求低迷，有机硅DMC价格下跌。供应端，本周国内总体开工率在70%左右，其中华东区域开工率78%，山东区域开工率65%，华北地区开工率84%，华中区域开工率50%，西北地区开工率80%。需求端，目前需求仍然保持低迷。

　　三氯氢硅：需求弱势，三氯氢硅价格下跌。供应端，根据百川盈孚统计的13家企业中，总产能72.82万吨，整体开工水平约在55.70%，近期仍有新增投产陆续进行中，产能将继续提升。需求端，本周多晶硅市场稳中低位暂稳。

　　9、钛白粉：钛精矿、浓硫酸价格持平，钛白粉价格下跌，建议关注龙佰集团、中核钛白

　　钛精矿：供需低位博弈，钛精矿价格持平。供应端，攀西地区钛矿市场开工低位运行。自产自销的中小矿商继续维持低产量生产，开工维持在50%-60%左右。需求端，市场整体开工明显不足，但有部分停产企业重启，市场存在装置新增投产产出情况，华东、华中地区产量增加，整体钛白粉行业周度开工率小幅回弹。

　　浓硫酸：供需稳定，硫酸价格持平。供给端，内蒙、甘肃、湖北、辽宁地区大型酸企持续检修，区域内硫酸供应稳定。需求端，肥料开工持续低迷，磷酸一铵整体开工率34.40%。

　　钛白粉：开工小幅回弹，需求略微好转，钛白粉价格下跌。供应端，市场整体开工明显不足，但有部分停产企业重启装置情况发生，叠加市场存在装置新增投产产出情况，华东、华中地区产量增加，整体钛白粉行业周度开工率小幅回弹。需求端，当前的价格水激活了一些下游刚需，需求出现好转。

　　政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。

　　证券之星估值分析提示广济药业盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示华峰化学盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

　　证券之星估值分析提示黑猫股份盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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