ayx爱游戏近日，苏州湘园新材料股份有限公司（以下简称：湘园新材）回复了第二轮问询函并更新招股书，继续在创业板上市进程。

　　值得一提的是，这已经是湘园新材第二次申报上市了，此前公司曾在 2020 年 10 月申报创业板，2021 年 1 月 31 日被随机抽中现场检查，但仅 10 天后公司就撤回了发行上市的申请。在问询函回复中，公司表示前次撤回主要原因是募投项目的项目备案和环评批复存在较大不确定性。

　　截至招股书签署日，周建直接持有湘园新材 40.5% 的股份，通过荣彬创投间接持有公司 16.93% 股份，因合计控制公司 57.43% 股份为公司控股股东。同时周建妻子杨惠琦及二人的女儿周蓓玲分别持有公司 7% 股份，一家三口合计控制公司 71.43% 股份，共同为公司实际控制人。

　　在公司因原材料涨价导致利润大幅下降的同时，湘园新材仍在 2021 年进行了 5082 万元的大额分红，金额占当期净利润的比例约为 76.78%。

　　另外，据招股书披露，周建曾任江苏建设兵团四团十五连副连长，下海经商如今 74 岁高龄携妻女闯关创业板，其女儿担任公司董事、总经理和董事会秘书等职务，也已 44 岁。

　　值得一提的是，不止是董事长，似乎湘园新材整个公司员工年龄都偏大。报告期各期末，公司及子公司员工人数合计分别为 241 人、243 人和 255 人。2022 年，公司 81.18% 的员工学历为大专及以下，同时 50 岁及以上员工人数比例达到 43.14%。

　　据招股书显示，湘园新材主要从事聚氨酯扩链剂研发、生产和销售，公司主要产品为 MOCA 和新型聚氨酯扩链剂等精细化工产品。聚氨酯扩链剂被称为聚氨酯行业的 工业味精 ，是 第五大塑料 聚氨酯制品生产过程中关键的助剂型原料。

　　2020 年至 2022 年（以下简称报告期），湘园新材实现营业收入分别约为 2.67 亿元、3.38 亿元和 3.71 亿元，同期实现归母净利润分别约为 7170.3 万元、6618.64 万元和 7600.35 万元，由于主要原材料价格的变动影响公司净利润出现大幅度的波动。

　　湘园新材的收入主要来自 MOCA、新型扩链剂和 OCA 产品，其中 OCA 作为中间产品主要自用于公司 MOCA 产品的生产。报告期内，公司分别有 86.41%、82.23% 和 76.09% 的收入来自 MOCA 产品，近年新型扩链剂收入占比由 10.24% 快速提升至 18.66%。

　　一直以来，湘园新材原材料采购相对集中，报告期内公司向前五大供应商采购比例分别为 54.7%、64.32% 和 65.42%。2020 年 10 月开始，业内头部厂商安徽八一化工股份有限公司停产导致邻硝产能减少，邻硝价格大幅度增长，2021 年以来持续高位运行。

　　直到 2022 年 4 月，八一化工完成入园搬迁，恢复产能，邻硝市场价格才有所回落。据招股书披露，报告期内公司邻硝采购单价分别约为 2485.37 元 / 吨、8343.41 元 / 吨和 6889.6 元 / 吨，ayx爱游戏2021 年涨幅达到为 235.7%。

　　作为产业链的中间环节，湘园新材也试图将原材料价格的上升转嫁给下游企业，2021 年公司 MOCA、新型扩链剂和 OCA 产品的销售均价分别上涨了 21.85%、32.88% 和 95.4%，即便如此也还是没有完全抵消掉原材料涨价的影响。

　　报告期内，湘园新材主营业务毛利率分别为 50.64%、35.04% 和 34.39%，出现连续的下降。其中，公司最主要的产品 MOCA 内销毛利率由 2020 年的 53.52% 下降至 2022 年的 35.04%，外销毛利率则最低降至 30.73%。

　　此次 IPO 上市，湘园新材计划募集资金约为 2.8 亿元，其中 年产 7500 吨 3，3 ’ - 二氯 -4，4 ’ - 二氨基二苯基甲烷、2000 吨聚天门冬氨酸脂产品及副产 36 吨苯胺类焦油、10541.98 吨工业盐扩建项目 拟将投入募资约 1.02 亿元，占全部募集资金比例约为 36.22%。

　　不过，截至 2022 年，湘园新材全部 MOCA 年产能仅约为 1 万吨，相关产品收入规模增长较小，以及公司目前尚无聚天门冬氨酸脂的产能，也没有销售和在手订单。对于相关募投项目扩产的必要性，深交所在两次审核问询函中均提出了质疑。

　　同时，近年虽然湘园新材新型扩链剂收入占比不断提升，但公司部分新型扩链剂产品生产线M、HQEE 产品是公司主要的新型扩链剂产品，二者在 2022 年产能分别仅为 13.57% 和 24.97%，非常不饱和。（蓝鲸上市公司 徐晓春 ）