ayx爱游戏化工行业周度观点：宁东泰和BDO、PTMEG项目报批 氨纶一体化布局加速

　　年初以来，板块落后于大盘：本周化工（申万）行业指数跌幅为-3.65%ayx爱游戏，创业板指数跌幅为-3.58%，沪深300 指数下跌-1.45%，上证综指上涨下跌-1.11%，化工（申万）板块落后大盘-2.54 个百分点。2020 年初至今，化工（申万）行业指数下跌幅度为-3.31%，创业板指数下跌幅度为-0.24%，沪深300 指数上涨幅度为4.16%，上证综指上涨幅度为6.86%，化工（申万）板块落后大盘-10.17 个百分点。

　　事件：4 月13 日，宁东泰和新建12.5 万吨BDO+10 万吨PTMEG 项目报批，总投资15亿元。

　　新建12.5 万吨BDO+10 万吨PTMEG。该项目位于宁东能源化工基地煤化工园区宁夏宁东宁东泰和有限公司厂区内，总投资150000 万元。项目新建1 套12.5 万t/a1,4-丁二醇（BDO）生产装置和1 套10 万t/a 聚四亚甲基醚二醇（PTMEG）生产装置，并配套建设辅助工程、公用工程、储运工程和环保工程。由宁夏回族自治区石油化工环境科学研究院股份有限公司进行环评。

　　核心下游氨纶产业前景广阔，推动企业向上游延申。PTMEG 是BDO 的主要下游应用，消费占比约53%，已建成产能规模约85 万吨。近年来中国BDO 投资持续火热，受益于三大产业方向：生物可降解塑料，新能源产业锂电池溶剂、PTMEG-氨纶产业链。

　　PTMEG 的消费领域包括氨纶、聚氨酯弹性体，其中氨纶是最大消费领域占比约95% 。

　　氨纶性能优异，随着人们在纺织服装领域对舒适性需求的提升，氨纶行业将迎来新一轮扩能周期；以及未来技术壁垒突破在高端领域的应用也将成为PTMEG 新的增长点。基于氨纶产业良好的发展前景和大规模BDO 产业链的延伸，新建PTMEG 项目发展火热并呈现两大趋势，BDO-PTMEG 一体化和PTMEG-氨纶产业集聚。在内蒙古乌海市，利用本地资源优势，BDO 规划产能近300 万吨，其中配套PTMEG 产能144 万吨；宁东能源化工基地打造百万吨级中国“氨纶谷”，已建成和规划的配套PTMEG 产能近50 万吨；在重庆市长寿经济技术开发区 ，规划和签约了中石化川维化工74.5 亿元年产30 万吨BDO 一体化项目、中润化学29 亿元NMP 新材料一体化项目等。

　　宁东泰和持续扩张，加强一体化竞争优势。宁东泰和拥有宁夏和烟台两大生产基地。

　　烟台基地主要生产氨纶、芳纶、芳纶纸，宁东基地主要生产氨纶和芳纶。目前，宁东宁东泰和氨纶项目一期、二期已建成投产，产能达到8.5 万吨。三期全部建成后宁东宁东泰和氨纶产能将达到16.5 万吨。年产4500 吨对位芳纶项目于2018 年8 月开始建设，单套装置规模国内最大。产品涵盖高模型对位芳纶、标准型对位芳纶等产品类型。此外，宁东泰和在宁夏还有3200 吨/年芳纶深加工产品生产能力。2022年3 月，宁东泰和1.2 万吨/年防护用对位芳纶项目在宁夏开工。项目计划2024 年上半年建成投产，届时宁东基地将成为全球最大的芳纶生产基地。

　　产品价格涨跌互现：价格涨幅居前品种：美国Henry Hub 期货（10.15%）、聚合MDI（5.48%）、甲基丙烯酸甲酯（MMA）（5.31%）、丁二烯（4.05%）、纯MDI（3.93%）。

　　产品价格跌幅居前品种：煤焦油（-23.14%）、硫酸（98%）（-11.11%）、百草枯（42%母液）（-11.11%）、工业萘（-10.71%）、固体烧碱（99%片碱，华东）（-4.29%）。