ayx爱游戏2020年11月13日，美思德603041)获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第二批获得此称号的公司之一。

　　公司成立于2000年，2017年3月在上海交易所A股主板上市，在聚氨酯泡沫稳定剂领域居龙头地位。

　　美思德主要从事有机硅表面活性剂的研发、生产和销售。在聚氨酯行业公司已发展成为国内技术领先的聚氨酯泡沫稳定剂专业生产企业，在提供产品的同时也为客户提供专业化、个性化的技术服务和支持。产品遍及世界五大洲各地区，广泛应用于家电、家具、建筑、汽车等行业公司获得了中国石油和化工优秀民营企业、中国聚氨酯典范成长企业、国家高新技术企业、江苏省科技小巨人企业、江苏省有机硅表面活性剂工程技术研究中心等荣誉称号。

　　通过盘点美思德2023年一季报，我们可以清晰的看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：

　　1、公司营收下滑了22%，但毛利增长了18%，净利润增长了10%。进一步分析我们发现，产品盈利增长的同时，费用增长更快，经营活动成长质量不高。

　　2、毛利率提高，带动核心利润率改善。经营活动盈利性改善，但经营资产周转率下滑，导致美思德经营资产报酬率下滑。

　　3、总资产回报?平以及股东权益撬动资产的能?均基本稳定，美思德ROE表现稳定。

　　4、经营活动无资金缺口ayx爱游戏，但造血能力不能够为战略性投资提供足够支撑，更无法覆盖所有投资活动，仍需依赖外部资金支撑发展。

　　5、经营活动与投资活动资金缺口迅速扩?。公司现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。美思德金融负债水平低，长期偿债压力小。

　　6、资产规模基本稳定。经营资产占?不?，对经营活动聚焦度不?。资?来源上表现出“输血”?撑度增加的趋势。

　　公司营收下滑了22%，但毛利增长了18%，净利润增长了10%。2023年一季报美思德营业总收入1.20亿元，同比增速-22%，毛利润0.42亿元，同比增速18%，核心利润0.24亿元，同比增速10%，净利润0.25亿元，同比增速10%。

　　经营活动盈利的增长是净利润增长的主要原因。美思德2023年一季报净利润0.25亿元，利润主要来源于经营活动产生的核心利润。2023年经营活动产生的核心利润较去年同期增加0.02亿元，净利润的增长主要来自经营活动盈利的增长。

　　经营活动成长质量一般。美思德毛利润2023年较2022年同期增加0.06亿元，费用增加0.04亿元，产品盈利增长的同时，费用支出增长。

　　经营活动具备一定的造血能力，但不能够为投资活动提供足够的资金支持，需依赖外部资金支撑发展。

　　从美思德2023?季报的现?流结构来看，期初现?2.74亿元，经营活动净流?0.11亿元，投资活动净流出1.33亿元，筹资活动净流?0.00元，累计净流出1.23亿元，期末现?1.51亿元。

　　从美思德2021年报到本期的现?流结构来看，期初现?2.91亿元，经营活动净流?1.63亿元，投资活动净流出6.35亿元，筹资活动净流?3.35亿元，其他现?净流出342.21万元，三年累计净流出1.40亿元，期末现?1.51亿元。

　　经营活动无资金缺口。美思德2023?季报经营活动现?净流?0.11亿元，较2023?季报增加0.12亿元，2021年报到本期经营活动累计产?净流?1.63亿元。

　　自身造血能力无法覆盖快速增长的战略性投资。美思德2023?季报战略投资资?流出0.42亿元，较2022?季报增加0.31亿元，增速298.96%，战略性投资的资?投?快速增?。美思德2021年报到本期战略投资资?流出3.76亿元，经营活动产?现?净流?1.63亿元，经营活动的造?能??法覆盖战略投资的资?流出。

　　美思德2023?季报债务净流?0.00元。美思德2023?季报债务净流?0.00元，公司现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。

　　2023年03?31?美思德资产总额15.97亿元，与2022年12?31?相?，资产规模基本稳定。从合并报表的资产结构来看，经营资产占?不?，可能在资产的配置上存在对经营活动聚焦度不?的问题，需要进?步结合?业特征与商业模式进?具体分析。

　　总资产回报?平以及股东权益撬动资产的能?均基本稳定，美思德ROE表现稳定。

　　2023?季报美思德ROE1.77%，较2022一季报减少0.61个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率1.54%，较2022?季报减少0.47个百分点，总资产回报?平基本稳定。权益乘数1.14倍，较2022?季报降低0.05倍，股东权益撬动资产的能?基本稳定。

　　从2023年03?31?美思德的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引?战略为均衡利?股东?资、利润积累的并重驱动型。其中，股东?资是资产增?的主要推动?。与2022年03?31?相?，股东?资占?明显增?，留存资本占?明显降低，公司在资?来源上表现出股东?资?撑度增加的趋势。

　　毛利率提高，带动核心利润率改善。经营活动盈利性改善，但经营资产周转率下滑，导致美思德经营资产报酬率下滑。

　　2023?季报美思德经营资产报酬率3.35%。较2022?季报，经营资产报酬率降低1.15个百分点，降幅25.56%，经营资产报酬率有所恶化。核?利润率20.27%。与2022?季报相?，核?利润率上升5.86个百分点，增幅达40.63%，经营活动盈利性改善。经营资产周转率0.17次，较2022?季报减少0.15次，降幅为47.06%，经营资产周转效率有所恶化。

　　美思德2023?季报?利率35.25%，与2022?季报相?，?利率上升11.91个百分点，?利率改善。美思德2023一季报较2022一季报核心利润率的提高主要源于毛利率的提高。

　　投资流出增加，主要流向了其他投资活动现金流出和产能建设。美思德2023?季报的投资活动资?流出，集中在其他投资，占?89.00%。美思德2021年报到本期的投资活动资?流出，集中在其他投资，占?85.22%。

　　产能有所收缩。2023?季报美思德产能投?0.42亿元，处置0.00元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投?0.42亿元，与期初经营性资产规模相?，扩张性资本?出?例10.65%。

　　经营活动与投资活动资金缺口迅速扩?。2023?季报美思德经营活动与投资活动资?缺?1.22亿元较2022?季报增加1.11亿元，缺?迅速扩?。2021年报到本期经营活动与投资活动累计资?缺?4.72亿元。

　　美思德金融负债水平低，长期偿债压力小。2023年03?31?美思德?融负债率0.07%，较2022年03?31?提?0.05个百分点。万华化学600309)?融负债率42.90%，美思德?融负债?平低于万华化学。

　　通过查看市值罗盘App客户端，我们对企业排名变动、资金进出和估值状态进行了跟踪。

　　截至2023Q1，美思德在A股的整体排名上升至第794位，在基础化工行业中的排名上升至第39位。截止2023年8月7日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，美思德估值曲线处在合理区间。

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