ayx爱游戏行业近况上周基础化工板块下跌6.1%，沪深300指数下跌3.0%，基础化工板块跑输大盘3.1个百分点，涨跌幅居于所有板块第2中金公司4位。

　　2.基础化工（中信）板块P/E（TTM，整体法，剔除负值）为31.73，化工行业动态P/E（2020E）为33.63。

　　3.从基础化工板块与沪深300的估值之比来看，目前这一比值为2.27ayx爱游戏，高于一年来MDI、TDI等聚氨酯价格上涨趋势不变的均值2.02。

　　4.上周Brent原油价格下跌6.63%，WTI原油价格下看好旺季化工品需求向上跌6.14%。

　　5.化工品价格涨幅居前：硫酸、聚醚软泡、二甲醚、丙酮、TDI；跌幅居前中金公司：R22、苯酚、醋酐、PET切片、丁酮。

　　7.目前聚合MDI市场价17500元/吨，环比上周上涨8.MDI、TDI等聚氨酯价格上涨趋势不变02%，纯MDI最新市场价16750元/吨，环比上周上涨6.35%；TDI本周上涨9.38%，此外聚醚软泡及聚醚硬泡均有一定上涨。

　　8.全球尤其看好旺季化工品需求向上是美国需求从5月中旬之后反弹，7月国内聚合MDI出口量5.3万吨，环比6月上涨78%，出口市场需求明显回升。

　　9.7月22日科思创德国20万吨MDI装置宣布不可抗力，欧洲市场货源紧张，中金公司欧洲聚合MDI/纯MDI月单价环比分别上涨225/110欧元/吨以上。

　　10.下游补库需化工行业动态求旺盛，我们预计海外MDI价格仍将继续上涨。

　　11.目前万华烟台60万吨MDI产能已经复产，国内外需求环比均大幅改善，下半年为MDI传统旺MDI、TDI等聚氨酯价格上涨趋势不变季，我们预计伴随供需格局向好，MDI价格有望持续反弹。

　　12.同时，巴斯夫德国、科思创美国TDI装置纷纷宣布不可抗力，我们预计国内甘肃银光TDI预计停车20看好旺季化工品需求向上天，TDI供应量下降，供给紧张将进一步推升价格。

　　14.年初受到疫情冲击，维生素等饲料添加剂行业开工及贸易物流受到短暂冲击，但饲料及食品添加剂行业下游需求稳定，海外VA化工行业动态/VE等产能开工受限，市场供应紧张，产品价格上行，行业毛利率同比上升3.74ppt，行业归母净利润同比增长39.1%。

　　15.轮胎行业受益于海外产能MDI、TDI等聚氨酯价格上涨趋势不变释放叠加原材料成本低位，国内需求提振等影响，毛利率同比上升2.12ppt，行业归母净利润同比增长13.9%。

　　16.另外，塑料看好旺季化工品需求向上及制品/涂料油墨毛利率同比上升8.85/2.63ppt，归母净利润同比+198.8%/+8.3%。

　　18.下游需求触底，行业开工不足，库存高企叠加原油等能源价格回落使化工品价格成本端缺乏支撑，化纤/染料/锂电池材料/聚氨酯/日化/氯碱/氟化工归母净利润同比-24.5%/-32.6%/-42.4%/-55.3%/-57.9%化工行业动态/-58.5%/-70.6%。

　　20.1H20我国农药总出口金额达看好旺季化工品需求向上到44.6亿美元，YoY+4.2%，分品种来看除草剂/杀虫剂/杀菌剂增幅分别为3.5%/2.1%/10.1%。

　　21.中金公司从出口量来看，1H20国内合计出口87.9万吨，同比增长16.5%，大幅超我们预期。

　　23.全球农化市场自2015年之后呈现一个下行走势，2017-2018年恢复增MDI、TDI等聚氨酯价格上涨趋势不变长，但是整体行业规模停滞不前，行业进入存量市场阶段。

　　24.根据CPEW专家预测，草甘膦的用量未来有望维持小幅增长，麦草畏未来将持续收缩，2,4-D及草铵膦有较大看好旺季化工品需求向上增长空间。

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