ayx爱游戏2021-07-21日英科再生（688087）发布公告称：景林资产蒋彤、东吴证券陈孜文、东吴证券赵梦妮、长江养老杨胜,郭歌、圆信永丰刘诗涵、圆信永丰范习辉、新华基金崔古昕、瀚川投资陈昊冉、融通基金张鹏,赵逸翔、银河基金鲍武斌、Prime基金王世博、睿远基金金明进、天风证券郭丽丽、太平资产许艺敏,邵韵如、长江证券贾少波,任楠、财通资管康艺馨、中银基金邵璟璐,刘高晓、安信基金孙燕青,陈卫国、财通基金白沁雨、长江资管邓莹、华泰证券惠普,王玮嘉,程鹏、国信自营贺东伟、广发证券许洁,郭鹏、北大方正人寿叶宇泽、太平洋保险张晓辉、中融基金甘传奇,冯琪、中信资本孙曙光、博道基金傅之浩、太平养老初博洋、国海富兰克林刘晓、金鹰基金殷磊,于利强、中银国际资管张丽新、大成基金廖书迪、国金证券牛波、国海证券程亮、永赢基金王浩聿、彩瑞投资宋佳宁、深圳前海固禾资产纪双陆、国泰基金钱晓杰,赵大震、长城人寿保险陈莹、彤源投资陆凤鸣、东北证券唐凯,陈渊文、兴业证券熊彬正、旭兴投资杨颖睿、中信建投高兴、中金公司张钰琪、pinpoint基金柳文渊、长信基金梁浩、中欧基金余科苗、安信环保邵琳琳、中泰证券汪磊,谢楠、国信证券黄秀杰、国泰君安邵潇、东方证券袁帅、东方证券自营郭哲、富国基金沈衡、嘉实基金陈黎明、万家基金李杨,束金伟、申万宏源莫龙庭、川流投资刘子涵、名禹资产王玺宇、中银国际证券徐扬、张敏喆、郭超于2021-07-19日调研我司，本次调研由董事长 刘方毅,总经理 金喆,总工程师 李志杰,财务负责人 李寒铭,董事会秘书 朱琳负责接待。
1、难而有价值的事业——塑料再生利用的回收难、技术难、利用难塑料回收利用的难点在于:
2、为再生塑料在终端利用领域找到最适合的应用产品,并不依赖政府补贴实现可盈利的批量生产和销售,提高运营效率。
2、塑料行业发展的政策支持国内:垃圾分类、“碳中和、碳达峰”、“十四五”循环经济发展规划等政策推动塑料回收利用。国外:欧洲通过立法推进塑料回收事业。
3、英科再生的理念塑料是完全可以被回收的,塑料是必须要被回收的,塑料是可以创造价值的。英科再生的起源:公司创立之初,以以塑代木的框条制品生产为主,后为了扩大产量和提高制品的品质,开始研发制造PS泡沫减容机,全球布局,持续开发全球回收网络,同时研发再生造粒的关键工艺技术,提升再生PS粒子的质量和效率,形成循环再生利用模式。用前十年打通了商业模式和技术装备,之后致力于不断降本增效、丰富产品种类和下游渠道。无论是PS还是PET产业,英科再生运用全球最高端的技术,不断提高效率提升品质,不断开发下游利用的产品种类和渠道,将塑料回收再生与时尚消费品两个产业相结合。
1.Q:如何确保收料的稳定性?A:英科将销售回收设备和采购废旧塑料相结合,由于回收设备客户往往也是再生塑料供应商,回收设备的销售也有利于发行人与原材料供应商建立多层次的合作关系,发展稳定的回收渠道。目前公司从全球50个国家、累计超过400家可再生塑料回收企业采购可再生PS塑料原料,形成了覆盖国内外的塑料回收网络,英科再生回收设备的GreenMax品牌是一个在欧美细分领域非常知名的回收机器品牌。未来公司一方面加大新回收商的开发,另一方面也会跟全球各地已有的回收商通力合作扩大塑料回收数量和品类。
2.Q:英科相对其他竞争者和模仿者,有何竞争优势?A:循环经济产业链优势:公司打通了“塑料回收——塑料再生——再生塑料制品——循环回收”全产业链业务。技术创新优势:再生塑料回收行业分布分散,该行业特性决定了行业内大部分企业对生产技术的研发投入严重不足。发行人为该行业领先企业,为了提高再生回收利用的效率和质量,不断开发新工艺、新产品,每年均投入较高的研发费用。全球回收网络优势:公司凭借多年的积累,已经建立了一个较稳定的原材料供应网络。产品优势:丰富的产品品类,健全的产品质量保证体系,销售网络布局优势,完善的运营和管理机制。
3.Q:公司未来是否只布局PS、PET两种塑料种类,不会布局其他品类?A:公司以“全球可再生塑料循环经济领域的领军企业”为使命,致力于可再生塑料的回收、再生和利用,目前公司已具备一定规模的PS塑料回收再生业务并正在建设PET和PP、PE等塑料品类的回收再生项目。公司目标是建立全品种可再生塑料回收再生利用体系,涵盖包装塑料(包括PS、PP等)、膜类与片材类塑料(包括PET、PE、HDPE等)和电子产品类塑料(包括ABS、HIPS、PC、PA等)等多种塑料的循环再生利用。
4.Q:请谈谈对高端PET行业竞争的展望,国内外大型石化和化纤企业是否会布局再生PET行业?A:国内外大型石化和化纤企业重点还是在大化工领域,即使布局再生PET领域,也很难做到全产业链,而且对于国内企业来说,中国塑料回收的价格比海外高,只做国内不太可能取得成功,而英科是全球回收+全球市场。对于国外企业来说,能做全产业链的回收再生利用也很困难。英科PET再生料的下游产品包括纺丝级粒子、瓶级粒子、片材、卷材、生鲜包装盒等,更多元化和综合性。
5.Q:未来英科PET的客户结构?A:英科会先做RPET粒子、片材,再逐步加大向下游的深加工利用,做食品包装盒等。前期以销售RPET粒子及片材为主,并同步布局食品生鲜包装盒等制品渠道。
6.Q:PS的市场空间有多大?A:根据中国石油和化工大数据中心发布的《中国石油和化工大宗产品报告》(2020版),2019年全球PS塑料消费量达1,730万吨,假设全球EPS消费量占PS消费量比例为45%,而目前全球废塑料的回收利用率约14%-18%,按照16%估算,全球可回收利用PS废料约125万吨/年,约为公司2020年底全球PS粒子产能的12.8倍,潜在可收集废料充裕。
7.Q:马来西亚是否会有禁废令风险?A:马来西亚法规体系较为稳定,作为东南亚主要的塑料制造国之一,塑料回收利用业是其国民经济的重要组成部分,实施禁废令会对其经济带来重大不利影响,因此我们预测马来西亚不会实施禁废令,建厂选址马来西亚也是我们综合考察全球多地后比较权衡的决定。
8.Q:公司未来100万吨PET产能将如何布局?公司马来西亚PET项目和越南工厂的投产时间?A:100万吨PET会全球布局,如国内、东南亚、北美和欧洲。公司马来西亚PET项目和越南工厂大约会在今年底或明年初正式投产。
9.Q:公司目前塑料回收的渠道主要有哪些?公司客户类型很多,大部分客户是什么类型?A:回收渠道包括大型工业制造商,综合回收商和零售商,每一家回收占比不高,不存在对哪一家供应商存在依赖性。公司的客户可以分为回收商、零售商、加工商以及品牌商(其中少部分客户为贸易商)。
10.Q:英科从事塑料回收再生利用的壁垒?A:资本壁垒,技术壁垒,人才壁垒,全产业链,全球供应链与全球市场等。
英科再生主营业务：生产仿木装饰品、塑料制品、仿木线材制品、画框、相框、玻璃制品、五金配套制品、纸箱包装(不含印刷),销售本公司生产的产品以及与本公司业务相关设备的采购和销售,废旧塑料消解、加工及再利用,投资咨询服务(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,有效期限以许可证为准)。
英科再生2021一季报显示，公司主营收入4.15亿元，同比上升68.96%；归母净利润0.43亿元，同比上升14394.13%；净利润0.42亿元，同比上升4586.67%；负债率25.69%，投资收益1.58万元，财务费用0.03亿元，毛利率33.65%。
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